많은 투자자들이 워렌버핏처럼 투자하길 원합니다. 1987년부터 현재까지 S&P500 지수의 수익률은 2,954%인데 반해 워렌버핏의 회사, 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway, NYSE : BRK.A , NYSE : BRK.B)의 수익률은 11,863.86%에 달합니다.
아래는1990년부터 2020년까지 버크셔 해서웨이 (BRK / A) 및 S & P 500 지수 흐름을 보여주는 차트입니다.
이런 엄청난 성과의 기초가 된 주식은 무엇일까요? 그리고 버핏이 이끄는 회사가 오랜 역사동안 잘 운영되었던 이유는 무엇일까요?
워렌 버핏은 역대 최고 투자자 중 한 명입니다. 그리고 그는 위에서 언급했듯 그를 증명할 성적표를 가지고 있습니다.
그의 투자 접근 방식에는 여러 근거가 있습니다. 내재 가치가 시장 가격보다 높은 회사에 투자하거나 매수하려는 추진력이 있습니다. 장부가치로 정의할 수 있는 기초 순자산이 주식 가치보다 높을 때를 말합니다.
그뿐 아닙니다. 현금 창출 능력도 포함됩니다. 현금을 창출하는 것은 기업에게 중요하지만 효율적이고 예측 가능한 방식으로 지속적인 많은 현금흐름을 창출하는 것이 성공적인 회사와 주식을 위한 핵심 필수 요소입니다.
이 두 가지를 결합하면 내재 가치 대비 할인된 가격에 거래되는 신뢰할만한 수익성 있는 회사를 찾을 수 있습니다. 이런 것들이 이상적인 투자를 가능하게 만듭니다. 그리고 이것이 버크셔 해서웨이가 장기적으로 시장을 능가하는 이유입니다.
그때 그리고 지금
버크셔의 능력은 전설적이지만 지난 10년은 그렇게 성공적이지 못했습니다. 187 % 이상의 수익률을 보였지만 S & P 500 지수는 260 % 이상의 수익률을 기록했습니다.
지난 5년 동안도 마찬가지입니다. 그리고 작년에는 더 악화되었습니다.
2020 년 버크셔 해서웨이 (BRK / A) 및 S & P 500 지수 총 수익률을 보여주는 차트가 다음과 같습니다.
버크셔의 주식 가치는 내재 (장부) 가치 대비 가격이 1.31 배로 프리미엄으로 거래되고 있어 버핏 기준에 따르면 매수할 시기는 아닙니다.
현금 흐름 (비 현금 비용과 같은 항목 제외)으로 측정된 현금의 경우도 버크셔는 S & P 500 지수 평균인 16.20 배에 비해 20.70 배 입니다. 이것은 버크셔가 워렌 버핏의 매수 기준에는 충족하지 않는다는 것을 다시 한 번 증명합니다.
버크셔 해서웨이가 보유한 주식 상위 10개를 살펴보도록 하겠습니다. 버핏은 현재에 투자하는 것이 아니라 시간이 지남에 따라 잘 운영될 것에 투자합니다.
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뱅크 오브 아메리카 (Bank of America , NYSE : BAC )
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애플 (APPLE, NASDAQ : AAPL )
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코카콜라 (COCA-COLA, NYSE : KO )
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크라프트 하인즈 (Kraft Heinz, NASDAQ : KHC )
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아메리칸 익스프레스 (American Express, NYSE : AXP )
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US 뱅크 (U.S. BANK, NYSE : USB )
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웰스 파고 (WELLS FARGO NYSE : WFC )
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제너럴 모터스 (General Motors, NYSE : GM )
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뉴욕 멜론 은행 (Bank of New York Mellon, NYSE : BK )
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시리우스 XM (Sirius XM, NASDAQ : SIRI )
워렌 버핏 주식 1. 뱅크 오브 아메리카 (Bank of America, BAC)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 Bank of America (BAC) 주가를 보여주는 차트입니다.
BAC는 미국의 주요 상업 은행 중 하나입니다. 현재 장부가치의 1.59 배, 현금 흐름의 7.04 배로 거래됩니다. 그리고 버크셔는 2.2 %의 배당 수익률을 가지고 있습니다.
은행의 순이자 마진 (NIM, 획득이자 대비 자금 비용)은 2.2 %입니다. 뱅크 오브 아메리카의 수익은 1달러당 60센트의 비용이 듭니다. 그러나 미국의 경제회복에 따라 금리 정상화 예상디고 있습니다.
워렌 버핏 주식 2. 애플 Apple (AAPL)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 Apple (AAPL) 주가를 보여주는 차트입니다.
애플은 스마트 폰과 기타 기기를 판매 할 뿐만 아니라 앱의 콘텐츠와 수수료 등 더 많은 서비스를 제공하고 있습니다. 장부 가치의 34.05 배, 현금 흐름의 31.39 배로 비싼 수준입니다. 그러나 지난 1 년 동안 76.3 %의 수익률을 보여주었습니다.
애플은 배당 수익률이 0.63 %로, 매우 낮기 때문에 많은 현금을 보유하고 있습니다. 그러나 영업 마진이 24.15 %로 운영 효율성이 높습니다. 물론 핵심은 제품의 세계를 성장시키고, 그 결과 고객에게 더 많은 수수료 수입을 얻습니다.
워렌 버핏 주식 3. 코카콜라 Coca-Cola (KO)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 코카콜라 (KO) 주가를 보여주는 차트입니다.
코카콜라 (KO)는 탄산 음료 및 기타 음료 사업을 하고 있습니다. 장부가치의 11.04 배와 현금 흐름의 29.73 배로 비싸게 거래되고 있습니다. 그러나 미국 전역에 믿을 수 있는 음료 수요가 있으며 작년에 전 세계적으로 8.6 %의 매출 증가를 보였습니다.
그러나 주가는 작년에 7.83 % 하락했습니다. 여기에는 3.3 %의 배당금이 포함됩니다. 보유 현금이 적고 부채가 많아 다소 제한적입니다. 그러나 영업 이익률은 29.3 % 입니다. 시장이 더 많은 주목을 받으려면 더 많은 고객이 흥미를 가지도록 해야합니다.
워렌 버핏 주식 4. 크라프트 하인즈 Kraft Heinz (KHC)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 크라프트 하인즈 Kraft Heinz (KHC) 주가를 보여주는 차트입니다.
KHC는 다양한 인수와 변화를 겪은 소비 식품 사업입니다. 회계 문제를 해결하는 중이며 주가는 계속 하락하는 중입니다.
장부가치의 0.84 배, 현금 흐름의 9.53 배로 평가되고 있습니다. 이것은워렌 버핏의 기준을 충족합니다. 주가는 8.96 %의 연 수익률로 더 나아지고있습니다.
워렌 버핏 주식 5. 아메리칸 익스프레스 American Express (AXP)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 아메리칸 익스프레스 American Express (AXP) 주가를 보여주는 차트입니다.
아메리칸 익스프레스는 청구 및 신용 카드 사업에 주력하는 금융 서비스 회사입니다. 장부가치의 4.45 배, 자유 현금 흐름의 25.65 배로 평가되어 약간 비싼 수준입니다.
AXP는 8.8 %의 우수한 NIM을 가지고 있지만 효율성 비율은 72.8 %입니다. 즉, 1 달러의 수익을 올리는 데 많은 비용이 듭니다. 주가는 작년에 2.19 % 하락했지만 코로나 이후 여행 및 레저 지출이 다시 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
워렌 버핏 주식 6. U.S. BANK (USB)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 US Bank (USB) 주가를 보여주는 차트입니다.
US Bank는 오래된 은행입니다. 위험에 보수적으로 초점을 맞추어 미국에서 더 잘 운영되고 있는 은행 중 하나입니다.
장부 가치의 4.45 배로 약간 비싼 수준입니다. 그리고 가격 대비 자유 현금 흐름은 25.65 배입니다. 그러나 NIM이 3%로 더 좋습니다. 또한 효율성 비율도 55.4 %로 더 우수합니다.
주가는 작년에 4.56 % 하락했습니다. 그러나 좋은 자산 수준 및 부채 관리와 개선된 미국 경제를 통해 은행은 더 나은 수익을 기대할 수 있습니다.
워렌 버핏 주식 7. 웰스 파고 WELLS FARGO (WFC)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 Wells Fargo (WFC) 주가를 보여주는 차트입니다.
웰스 파고는 고객 사기로 인한 문제가 남아있는 은행입니다. 그러나 그 덕분에 더 주가가 더 저렴해졌습니다. 장부 가치의 1.09 배에 불과하고 가격-자유 현금 흐름은 3.68 배로 낮습니다.
은행의 NIM은 다른 주요 은행과 동일한 2.5 %입니다. 효율 비가 67.9 %로 높기 때문에 원가 관리를 위해 할 일이 많습니다.
주가는 배당 수익률 1.2 %를 포함하여 작년 한 해 동안 36.06 %의 손실을 입었습니다.
워렌 버핏 주식 8. 제너럴 모터스 General Motors (GM)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 GM (General Motors) 주가를 보여주는 차트입니다.
제너럴 모터스는 자동차와 트럭(주로 트럭)을 만듭니다. 그리고 작년에 매출이 6.7 % 감소하면서 일부 판매 문제가 발생했습니다. 또한 영업 마진이 4.45 %에 불과합니다. 이것이 아마도 주식이 장부가치의 1.61 배, 자유 현금 흐름의 9.95 배로 평가되는 이유 일 것입니다.
이 회사는 전기 자동차를 포함하여 미래로 나아 가기 위해 발걸음을 내디뎠습니다.
워렌 버핏 주식 9. 뉴욕 멜론 은행 Bank of New York Mellon (BK)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 Bank of New York Mellon (BK) 주가를 보여주는 차트입니다.
뉴욕 멜론 은행은 시장의 대부분을 작동시키는 회사입니다. 수익성이 높은 자체 자산 관리 사업을 보유하고 있으며, 주요 금융 및 자산 관리 회사 등을 제공합니다. 자체 자산 관리와 이면 서비스의 결합은 매우 흥미로운 회사를 만듭니다.
0.98 배의 장부가치로 평가되고, 16.2 배의 여유 현금 흐름으로 현재 시장에서 버핏 가치주에 가깝습니다. 핵심은 서비스 및 자산 관리 비즈니스에서 매일 현금이 계속 유입된다는 것입니다. 이것은 버크셔 기준에 매우 적합합니다.
그러나 주가는 2.74 %의 배당금을 포함하여 9.56 % 하락했습니다. NIM은 1.2 %로 낮아 자산 및 부채 관리를 더욱 엄격하게 통제 할 수 있습니다. 효율성 비율은 66.2 %로 경영진이 더 잘 관리해야합니다.
워렌 버핏 주식 10. 시리우스 XM (Sirius XM (SIRI)
2020 년 1 월부터 2021 년 1 월까지 Sirius XM (SIRI) 주가를 보여주는 차트입니다.
Sirius XM은 위성 오디오 사업을 하고 있습니다. 차량 서비스에 의존합니다. 패밀리 멤버십은 정기 가입비가 할인될 수 있지만 회사 현금 흐름에 대해 허용되는 할인된 현금 생성기입니다.
매출은 지난 1 년 동안 35.1 % 증가했습니다. 자동차 판매가 까다롭고 경제가 어려운 시기에도 마찬가지였습니다. 그리고 영업 이익률은 22.56 %로 꽤 좋습니다.
회사는 GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) 회계를 감안할 때 내재 자산이 거의 없기 때문에 주식은 장부 가격 기준으로 과대 평가되었습니다. 그리고 가격 대비 현금 흐름은 16.64 배 더 높은 수준입니다.
배당 수익률 0.9 %를 포함 해 주가는 7.61 % 하락했습니다. 그러나 가치를 창출 할 수 있는 것은 서비스에 대한 전담 고객 기반이 있다는 것입니다. 그리고 대체 스트리밍은 경쟁을 유발하지만 자동차, 트럭 및 기타 차량의 온보드 시스템의 단순함은 회사와 투자자에게 신뢰할 수있는 현금 흐름을 제공합니다.
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