미국 주식 세일즈포스(Salesforce, CRM) 기업 알아보기

양질의 배당주는 최악의 경제적 폭풍이 와도 투자자들이 견딜 수 있도록 도와줍니다. 험난한 시간을 보낼 때 배당이 계속 지급되고 있다는 것을 알면 위로가 됩니다.

 

그러나 배당주에 집중하면, 배당금을 지급하지 않으면서 빠르게 성장중인 기업들을 놓칠 수 있다는 단점이 있습니다. 대표적인 사례가 바로 지난 10년동안 연간 20% 이상 수익을 창출하고 있는 세일즈포스(Salesforce, CRM)입니다. 세일즈포스의 시가총액은 2,250억 달러로 치솟았습니다.

 

현재 세일즈포스는 메가캡(시가총액 2천억 달러 이상) 주식입니다. 미국내 메가캡 주식의 총 수는 25~30개뿐입니다.

 

만약 2010년에 세일즈포스에 투자를 했다면 현재 그 가치는 7배 이상 상승했을 것입니다. 메가 캡 주식인데다 수익성이 여전하므로 이제 투자자들은 이 기업이 배당금을 지급할 것인지 궁금할 것입니다.

 

사업 개요

 

1999년에 설립된 세일즈포스닷컴(Salesforce.com Inc.)은 세계 최고의 고객 관계 관리 플랫폼이자 기업과 고객의 연결 상태를 유지 하는 도구입니다. 세일즈포스는 클라우드, 모바일, 소셜, 인터넷, 인공 지능 및 블록 체인을 활용해 십오만개 이상의 기업들에게 회사를 효율적으로 운영 할 수 있도록 지원합니다.

 

작년 이 회사는 매출 171 억 달러와 주당 순이익 0.15 달러를 창출했습니다. 이 회사 매출의 94%는 구독 및 지원서비스에서 발생합니다.

 

출처 : 2019 회사 프레젠테이션

 

 

 

세일즈포스는 매출을 2011년 17 억 달러에서 2020년 170 억 달러로 증가시키며 연간  약 30 %의 복합 성장률을 나타냈습니다. 2024년까지 매출이 350억 달러에 이를 것으로 예상하면서 강력한 성장 궤도가 계속 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

성장 전망

 

이러한 성장을 달성하기 위해 세일즈포스는 다양하게 성장하는 시장을 보유하고 있습니다.

 

출처 : 회사 프레젠테이션

 

대규모 시장 뿐만아니라 다양한 기회가 두 자릿수 성장률의 잠재력을 제공합니다. 이는 세일즈포스가 시장 점유율을 일정하게 유지하더라도 여전히 긴 성장세를 보일 수 있음을 의미합니다.

 

세일즈포스가 성장에 대해 생각하는 방법은 다음과 같습니다.

 

출처 : 회사 프레젠테이션

 

 

 

오늘날 경영진은 "리더십 강화" 단계에 있으며 2020년 총 매출이 200억 달러 이상일 것으로 예상됩니다.

 

경쟁 우위

 

출처 : 회사 프레젠테이션

 

 

간단히 말해 세일즈포스는 지배적인 위치에 있는 고객 관계 관리 플랫폼입니다. 또한 회사가 리더십을 강화하고 기술 분야에서 가장 존경받는 회사 중 일부를 계속해서 앞지르면서 회사의 시장 점유율이 증가하고 있습니다.

 

이를 통해 회사는 비교할 수 없는 성장률을 달성할 수 있었습니다.

 

출처 : 회사 프레젠테이션

 

 

 

지난 20년 동안의 인상적인 성장과 함께 재무 상태가 "골드 표준"으로 자리 매김하면서 경쟁 우위를 확보했습니다.

 

가장 최근 보고서를 기준으로 세일즈포스는 유동 부채 131 억 달러 및 총 부채 193 억 달러, 현금 41 억 달러, 유가 증권 52 억 달러, 유동 자산 148 억 달러, 총 자산 578 억 달러를 보유하고 있습니다. 장기 부채는 27 억 달러에 불과했습니다.

 

회사의 총 자산 중 263억 달러가 영업권으로 구성되어 있다는 점을 유의하는 것이 중요합니다. 이로 인해 재무가 약간 덜 인상적이지만 인수를 통해 성장하고 있다는 아이디어도 포착됩니다. 세일즈포스가 성숙함에 따라 건전한 재정적 기반을 유지하고 회사를 인수 할 수있는 것은 계속 중요합니다.

 

세일즈포스가 배당금을 지불할까요?

 

세일즈포스가 배당금을 지급할지 여부는 회사의 "성숙도" 에 따라 고려할 수 있습니다. 성공적인 비즈니스는 자본을 필요로 합니다. 초기 회사는 일반적으로 자본 집약적이며 성장 투자를 위해 상당한 자금이 필요합니다. 자금 조달을 위해 자본과 부채가 발행되지만 현금 흐름은 아직 구체화되지 않습니다.

 

성장 단계에서는 재투자에 초점을 맞추는 경우가 많습니다. 이것은 일반적으로 모든 현금 흐름을 재투자하고 부채 또는 자본을 통해 더 많은 자본을 계속 추구하는 것을 의미합니다.

 

회사가 성숙하기 시작하고 부채가 관리 가능한 수준으로 줄어들면 자사주를 매입하고 나아가 배당금을 지급하는 걸 고려할 수 있습니다. 그러나 세일즈포스는 여전히 성장 단계에 있습니다.

 

간단히 말해, 세일즈포스는 배당금을 지급하지 않을 것으로 예상됩니다. 지속적인 성장, 재투자 및 인수에 초점을 맞출 것입니다.

 

물론 그렇다고 회사가 계소개서 배당금을 지급하지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 주의해야 할 세 가지 사항이 있으며 이것이 언제 배당금을 지급할 수 있는지에 대한 단서를 제공할 수 있습니다.

 

• 관리 가능한 부채 부담
• 주식수 안정화
• 성숙한 성장

 

부채는 이미 관리가능한 수준이며, 상대적으로 자본이 적게 필요한 비즈니스 모델입니다.

 

반면에 주식 수는 2010년 5억 9천 9백만에서 2020년 말 8억 9300만으로 증가하여 연간 성장률 5.8%에 달합니다. 또한 지난 재무보고 기준으로 주식수는 9억 2200만주입니다. 회사가 초과 부채를 부담하지 않고 주식 수가 안정화되기 시작하면 자본 배분의 전환점이 될 수 있습니다.

 

총평

 

세일즈포스는 경이적인 매출 성장의 결과로 지난 20년 동안 탁월한 투자처였습니다. 결국 투자자가 주식에 부여하는 가치는 수익 성장으로 전환되는 것에 달려 있습니다. 그러나 가까운 미래에도 회사는 여전히 비즈니스 성장과 재투자에 집중하고 있습니다. 이것은 초과 자금을 사용할 수 없으며 단기적으로 배당지불 가능성이 희박하다는 것을 의미합니다.

 

@SUREDIVIDEND "Will Salesforce Ever Pay A Dividend?"

Will Salesforce Ever Pay A Dividend?