애브비는 주력 제품인 휴미라의 대성공 덕분에 다년간의 탁월한 성장세를 보이고 있습니다. 미국과 유럽에서 경쟁 심화로 회사의 미래 성장에 대한 의문이 있지만, 앞으로도 인상적인 성장을 이어갈 것입니다.
사업 개요
애브비는 세계적인 제약 회사입니다. 시가 총액은 1,300 억 달러 이며 전 세계 170 개 이상의 국가에서 제품을 판매하고 있습니다. 애브비는 동료 제약 배당금 귀족인 애보트 래보라토리 (ABT)에서 분리 된 후 2013 년에 독립적으로 거래를 시작했습니다.
오늘날 애브비는 하나의 주요 사업 부문인 제약에 초점을 맞추고 있습니다. 면역학, 종양학 및 여성 건강을 포함한 몇 가지 주요 치료 분야에 중점을 둡니다. 이 회사는 애보트에서 분리된 이후 뛰어난 성장을 보였습니다. 애브비는 현재 거의 330억 달러의 연간 수익을 창출합니다.
분사 후 애브비는 2018년까지 연간 매출 성장률 12%와 연간 수익 성장률 20% 이상을 기록했습니다. 휴미라 는 애브비의 엄청난 성장의 주요 원인이었습니다. 휴미라는 다목적 약물이며 세계에서 가장 많이 팔리는 약물입니다.
성장 전망
글로벌 제약 제조업체의 주요 위험은 특허 손실입니다. 특정 약품이 특허를 잃으면 시장은 경쟁으로 넘쳐납니다.
애브비의 가장 큰 위험은 주력 약물 휴미라를 공격하는 경쟁입니다. 이들 중 일부에는 류마티스 관절염, 플라크 건선, 크론 병, 궤양성 대장염 등이 포함됩니다.
휴미라는 2019 년 1 ~ 3 분기 동안 애브비 매출의 절반 이상을 창출했으며, 이는 독점권 상실이 향후 회사에 상당한 위험을 초래할 것을 의미합니다.
그러나 이를 대항하기 위해 애브비가 연구 개발에 수십억을 투자하고 있습니다. 결과적으로 회사는 휴미라에 대한 경쟁 위협으로 인한 판매 감소를 상쇄 할 수 있는 대규모 신제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
애브비는 면역학 포트폴리오가 2025년까지 100 억 달러 이상의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있습니다.
신제품 개발에 막대한 투자를함으로써 휴미라와의 경쟁이 치열 해지는 상황에 대비하고 있습니다. 이 투자가 곧 결실을 맺을 것으로 예상하고 있습니다.
애브비의 또 다른 주요 촉매제는 제품 포트폴리오를 다양화할 보톡스 제조업체 Allergan (AGN)과의 630억 달러 의 인수합병입니다. 합병된 회사의 연간 매출은 거의 500억 달러에 이릅니다.
자사주 매입 또한 애브비의 미래 수익 성장에 힘을 보탤 것입니다. 회사는 수익성이 높고 상당한 현금 흐름을 생성하기 때문에 성장에 투자하고 주주에게 현금을 돌려줄 수 있습니다.
지속적인 자사주 매입은 수익 증대에 도움이 됩니다. 주식이 소각됨에 따라 나머지 주식은 회사 이익의 더 높은 비율을 받게 되므로 주당 순이익이 증가합니다.
종합하여 향후 5년 동안 매년 9~10 % 조정 된 수익 성장을 가져올 것으로 예상됩니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성과
애브비와 모든 제약 회사의 가장 중요한 경쟁 우위는 특허입니다. 거대 제약 회사는 특허 보호를 잃을 때 신약과 치료법을 혁신하는 데 막대한 비용을 투자해야 합니다.
파이프 라인을 구축하고 휴미라 쇠퇴에 대비하기 위해 애브비는 연구 개발 지출을 가속화했습니다. 다행히 애브비가 강력한 파이프 라인을 보유하고 있기 때문에 연구개발 지출은 긍정적인 결과를 보여주기 시작했습니다.
애브비는 애보트 래보라토리의 일부였기 때문에 지난 경제위기를 어떻게 겪었는지 정확하게 알 수는 없습니다. 그러나 다음 경기 침체 동안 상당히 잘 견뎌낼 것으로 예상됩니다.
처방 의약품과 의료 용품은 수요가 안정적인 필수품입니다. 소비자는 종종 경제가 침체기에 있더라도 의료 서비스는 필수적입니다. 결과적으로 투자자는 애브비의 이익이 경기 침체 동안 약간의 감소를 경험할 것이라고 합리적으로 추측할 수 있습니다.
또한, 회사의 배당금은 높은 수익률에도 불구하고 매우 안전합니다. 애브비는 2019년 예상 배당성향이 53 %로 안전한 배당금 수준을 나타냅니다.
다행히 회사는 Baa2 / BBB 이상의 신용 등급을 보유하고 있습니다.
총평
애브비는 강력한 제약 파이프 라인과 성장 잠재력을 갖춘 매우 우수한 비즈니스입니다. 또한 자사주 매입 및 배당을 통해 초과 현금 흐름을 투자자에게 돌려주는 주주 친화적인 회사입니다.
애브비는 미국과 유럽에서 경쟁에 직면하고 있습니다. 그러나 다행히 회사는 막대한 R&D 투자로 이를 준비하고 있습니다. 또한 계획된 Allergan 인수를 통해 추가 성장을 창출 할 수 있습니다.
@SUREDIVIDEND “Dividend Aristocrats In Focus Part 54: AbbVie”
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