애플(AAPL) 20년 3분기 실적발표

최근 애플의 주가 인상수준이 심상치않다. 나도 몇 주를 주워서 가지고 있다가 대폭락장 세일에 맞춰 좀더 주웠었는데 그때 더줍지 못한 것을 개탄하고 있을정도로 요며칠 주가가 많이 상승했다.

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코로나19에도 불구하고 실적이 매우 좋게 발표되어, 이른바 어닝서프라이즈가 나타난 것이다. 미국주식은 항상 고평가되어있다고, 오늘이 가장 쌀 때라는 이야기에 조정을 기다리지않고 하나 둘 주워담고 있던 와중 오늘 내 메일에 도착한 애플 리포트. 투자에 참고하시길 바라며.​

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개요 및 시사점

애플은 스마트 폰, 개인용 컴퓨터등을 설계, 제조 및 판매하는 기술 회사이다. 또한 음악, 앱 등 구독 서비스도 판매한다. 1976년에 설립되었으며 캘리포니아 주 쿠퍼 티노에 본사를 두고 있으며 시가총액은 1조 8천억 달러이다.

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애플은 지난 7월 30일, 6월 27일까지의 3분기 실적을 발표했다(애플의 회계연도는 9월 마지막 토요일에 종료된다). 해당분기 동안 매출액은 전년 동분기 대비 10.9% 증가한 597억 달러였다. 제품의 판매는 9.9% 증가했는데 아이폰의 판매실적이 매출의 절반을 차지했다. 서비스 매출은 14.8% 증가한 1.7%로, 전체 매출의 22%를 차지했다. 순이익은 12% 증가한 $11.25억에 달했다. 주당 순이익(EPS)은 $2.18에서 증가한 $2.58로 18.3% 증가했다.

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애플은 또한 전년 대비 6.5% 증가한 $0.82달러의 분기 배당금을 발표했다. 또한 8월 31일 4대 1의 액면분할을 발표하기도 했다.

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주당 성장률

 

애플은 세계에서 가장 큰 상장 기업 중 하나이다(시총 세계 2위). 2012년 이후 주당 순이익은 매년 평균 11.2%씩 증가했다. 매력적인 성장수준이기는 하지만 애플의 성장률보다는 상당히 낮은 수준이다. 수익이 클수록 더 빠른 속도로 성장하기는 더 어려워진다.

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앞으로 애플의 수익 성장은 몇 가지 요인에 의해 좌우될 것이다. 이 중 하나는, 비록 2019년도에 상당히 감소했던 적이 있지만, 아이폰의 지속적인 발매 사이클에 의존할 것이다. 장기적으로 아이폰 판매량을 계속해서 늘릴 수 있을 것이다. 소비자의 가처분 소득이 증가하는 신흥 국가에서 애플은 앞으로 몇 년 동안 스마트폰의 판매실적을 늘릴 수 있다. 휴대폰 판매 가격 인상에 따른 수익도 도움이 될 수도 있다.

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성장을 위한 또 다른 길은 서비스 부문이다. 이 사업부에 속한 아이튠즈, 애플뮤직, 앱스토어, 아이클라우드, 애플페이 등은 지난 2분기동안 상당한 매출 성장률을 기록했다. 서비스 수익은 다른 부문보다 훨씬 빠르게 성장하며 높은 마진의 반복 수익을 창출한다.

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과거에 중요한 역할을 한 또 다른 요인은 감소하는 유통 주식의 수이다. 애플은 엄청난 현금보유를 통해 자사주를 매입할 수 있었다. 애플은 계속해서 유통 주식수를 더 낮춰야 할 것이다.

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주가 분석

 

인상적인 2020년 2분기 실적 발표 이후, COVID-19 대유행도 회사의 근본적인 판매의 힘을 꺾지는 못했다. 중기적으로 서비스 수익의 증가와 주식수의 감소를 포함한 강력한 현금 보유력을 통해 연간 9%의 성장을 창출할 것으로 보인다.

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2011년부터 2016년까지 애플의 주가의 평균 PER은 12~13배 수준으로 거래되었다. 지난 몇 년간 PER이 엄청나게 증가해왔지만 회사는 더욱더 빠르게 성장하고 있다. 현재 주가는 예상 수익의 32배로 거래되고 있다. 만약 주가가 떨어지지 않고 유지된다면 이 견해는 보수적일 수도 있지만, 향후 몇 년동안 주가의 역풍을 맞을 수도 있을 것으로 보인다.

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배당 수익률도 훌륭한 수준은 아니지만 시간이 지남에 따라 계속 성장할 것으로 보인다.

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안전성, 경쟁 우위 및 경기 침체시 탄력성

 

애플은 2012년에 배당금을 지급하기 시작했다. 그 이후 배당금은 정기적으로 증가했다. 배당 성향도 20% 대를 유지하고 있다. 회사의 건전한 대차 대조표와 함께 고려했을 때 현재의 배당수준은 매우 안전해 보인다.

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애플의 브랜드는 전 세계적으로 인정받고 있으며, 삼성과 함께 스마트폰 시장을 장악하고 있다. 또한 애플의 서비스 부문은 반복적인 수익을 증가시킬 것이다. 지난 2008~2009년 금융 위기시 애플의 이익은 증가했지만 당시의 애플은 초 성장 단계였기 때문에 가능했다. 애플은 여전히 고가의 스마트 폰 판매에 의존하고 있기 때문에 주요 경제 위기는 수익에 타격을 줄 수 있다.

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가장 최근 보고서에 따르면 애플은 현금 및 증권으로 930억 달러, 유동 자산으로 1,401억 달러 등 총 3,173억 달러의 자산을 보유하고 있다. 현재 총 부채는 2,451억달러로 훌륭한 재정 상태에 있다.

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최종 결론 및 권장 사항

 

​주가는 지난 3개월 동안 예외적으로 43% 상승했다. 2017 회계 연도 말 이후로 167%나 상승한 것이다. 수익은 계속 증가할 것이지만 주가는 지난 몇 년 동안 훨씬 더 큰 비율로 상승했다. 인상적인 비즈니스 역사를 포함하여 서비스 부문에서의 수익증가, 안정적인 대차 대조표는 열광할만하다. 그러나 현재의 높은 주가는 여전히 걸림돌이 된다. 9% 성장과 0.8%의 수익률 등을 고려해도 고평가된 주가의 역풍으로 상쇄되어 -2.6%의 연간 총 수익잠재력이 예측된다.

 

 

애플의 2020년 3분기 재무제표

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by. Sure Dividend "Apple Report"