미국주식 스퀘어(Square, SQ) 기업분석 및 배당여부는?

스퀘어(Square, SQ)는 2015년 기업공개(IPO) 이후 투자자들에게 인생을 변화시킬만한 수익을 제공했습니다. 지난 5년 동안 주가는 $12.50에서 $242로 거의 20배 상승했습니다.

 

급등하는 주식은 회사의 탁월한 성장과 흥미로운 성장 잠재력의 결과입니다.

 

그러나 소득투자자들은 스퀘어가 배당금을 지급하지 않기 때문에 숨막히는 주가 랠리를 놓쳤을 것입니다. 배당금을 지급하지 않는 것은 특히 성장 초기 단계인 기술주에서는 매우 일반적인 일입니다. 스퀘어의 인상적인 수익률에 매료된 소득 투자자들은 이 기업이 조만간 배당금을 지급할 것인지 궁금할 것입니다.

 

사업 개요

 

스퀘어는 금융 기술 회사입니다. 미국 및 해외 시장에서 결제 및 포스(POS) 솔루션을 제공합니다. 또한 마그네틱 카드 거래를 가능하게 하는 마그스트라이프(Magstripe) 리더와 같은 하드웨어 제품을 제공합니다 .

 

스퀘어는 뛰어난 회사입니다. 대부분의 기업은 핵심 비즈니스를 확장하여 성장하려 하지만 스퀘어는 다른 접근 방식을 따릅니다. 가능한 한 전체 시장을 성장시키기 위해 시스템의 기능을 확장하여 새로운 비즈니스를 지속적으로 추구하고있습니다.

 

 

스퀘어의 생태계 / 출처 : 투자자 프레젠테이션

 

 

 

스퀘어는 셀러(Seller)와 캐시 앱(Cash App)이라는 두 가지 주요 부문을 크게 확장했습니다.

 

셀러는 이전에는 훨씬 간단했지만 이제는 결제, 송장, 급여 및 재고를 추적할 수 있습니다. 또한 작년에 비즈니스 직불 카드를 출시했으며 판매자가 은행 계좌를 설정할 필요도 없이 자금에 즉시 접근할 수 있도록 합니다. 이 직불 카드의 이용률은 출시 이후 분기마다 증가했습니다. 이러한 실적은 판매자가 스퀘어에 훨씬 더 의존하게 합니다.

 

또한 스퀘어는 캐시 앱(Cash App)의 범위를 확장하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다. 약 1년 전, 매우 빠르게 주식 중개 상품을 출시했습니다. 250만 명 이상의 고객이 1년동안 캐시 앱(Cash App)을 이용하여 주식을 구입했습니다.

 

또한 스퀘어가 온라인 상인과 현금에 대한 즉각적인 접근을 가능하게 하여 코로나 바이러스 위기에 회복력이 있음이 입증되었으며 이 점이 현재 그 어느 때보다 중요하다는 점도 주목할 가치가 있습니다.

 

가장 최근 분기에 캐시앱은 전년 분기에 비해 212% 상승이라는 인상적인 총 이익 성장을 기록했으며 스퀘어 총 이익이 59% 증가했습니다.

 

성장 전망

 

스퀘어는 지난 4년 동안 연평균 40%의 총 수익을 올려 매우 놀랄만한 기록을 가지고 있습니다.

 

몇 년 동안 두 자릿수 속도로 계속 성장할 수 있는 충분한 여력도 있습니다. 이 회사는 1,000억 달러 이상의 가치가 있는 총 시장의 3% 미만을 점유하고 있습니다.

 

스퀘어의 시장 기회 / 출처 : 투자자 프레젠테이션

 

 

스퀘어는 600억 달러 이상의 가치가 있는 개인 시장의 2% 미만에만 침투되어 있습니다. 특히 생태계의 기능을 지속적으로 확장한다면 회사가 수년 동안 미래 성장의 여지가 있음이 분명합니다.

 

이 기업의 주요 성장 동력은 캐시앱이 될 것입니다. 작년 총 스퀘어 사업의 25%에 불과했지만 인상적인 추진력 덕분에 현재는 사업의 50%를 차지하고 있습니다.

 

애널리스트들은 스퀘어가 흥미로운 성장 잠재력을 가지고 있다는 사실에는 거의 만장일치로 동의하고 있습니다. 주당순이익이 2020년 0.76달러에서 2023년 2.83달러로 향후 3년 동안 연간 약 50% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

 

경쟁 우위

 

스퀘어는 불과 몇 년 만에 사업을 확대시켰습니다. 지속적인 제품 혁신 덕분에 고객의 참여와 제품에 대한 의존도가 크게 높아졌습니다.

 

 

셀러와 캐시앱의 분화 / 출처 : 투자자 프레젠테이션 

 

 

또한 입소문 덕분에 강력한 브랜드를 구축하여 결과적으로 물질적 경쟁 우위를 누리고 있습니다.

 

반면에 투자자는 기술 회사의 비즈니스 모델을 모방하는 것이 일반적으로 비싸지 않기 때문에 강력한 경쟁 우위를 거의 누리지 못한다는 사실을 잊지 말아야합니다. 또한 기술 부문에서는 항상 치열한 경쟁이 있기 때문에 다른 경쟁사가 주요 기술 혁신을 달성하면 많은 기업들이 사업 악화 위험을 감수해야 합니다. 확실히 스퀘어의 경우에는 그렇습니다.

 

긍정적인 측면은 스퀘어의 많은 고객이 제품 중 중 하나 이상을 사용하고 있기 때문에 경쟁 업체로 옮길 가능성이 낮습니다. 전반적으로 스퀘어는 상대적으로 좁은 경제적 해자를 누리고 있지만, 대부분의 기술 주식보다는 다소 넓습니다.

 

스퀘어는 배당금을 지급할까요?

 

배당금을 지급하기 위해 회사는 긍정적인 현금 흐름을 생성해야합니다. 그들의 자본 비용을 크게 초과하는 현금 흐름을 생성해야합니다. 일부 인기있는 주식은 부정적인 현금 흐름으로 인해 주주에게 배당금을 지급할 수 없습니다. 예를 들어 우버(UBER), 리프트(LYFT) 및 넷플릭스(NFLX) 등이 아직 긍정적인 현금 흐름을 생성하지 못했습니다.    

 

 

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스퀘어는 신규 고객을 유치하고 기존 고객의 참여를 높이기 위해 매출의 상당 부분을 판매 및 마케팅 비용에 지출합니다. 또한 제품의 가치를 높이기 위해 제품 개발에 상당한 금액을 지출합니다.

 

스퀘어는 최근 2021년에 운영 비용을 약 8억 5천만 달러로 40% 증가시킬 계획이라고 밝혔습니다. 이 금액은 지난 12개월 동안 총 이익의 약 1/3이므로 상당한 금액을 나타냅니다. 스퀘어가 R & D 및 판매 및 마케팅 비용에 지출하는 금액이 증가하기 때문에, 현금 흐름은 마이너스입니다. 결과적으로 배당금 지불에 사용할 수 있는 자금이 없습니다.

 

위에서 언급했듯이 애널리스트들은 스퀘어가 2020년 $0.76에서 2023년 $2.83으로 향후 3년 동안 거의 4배의 주당 순이익 증가를 예상하고 있습니다. 그러나 투자자는 회사가 고성장 모드를 유지하는 한 스퀘어의 배당금을 기대해서는 안될 것입니다. 회사는 배당금을 지급하기보다 사업에 투자하는 것이 경제적으로 훨씬 합리적일 정도로 빠르게 사업을 성장시키고 있습니다.

 

스퀘어는 몇 년 동안 두 자릿수 수익 성장을 앞두고 있기 때문에 가까운 미래에는 배당금을 지급할 가능성이 없습니다. 대신 경영진은 새로운 고객을 지속적으로 유치하고 기존 고객의 참여를 최대한 유지하기 위해 제품의 범위를 강화하고 제품을 개선하고 홍보하는데 계속 집중할 것입니다.

 

고성장 기업은 또 다른 이유로 배당금을 제공하지 않습니다. 그들의 주식은 일반적으로 주주들에게 배당금이 무의미 할 정도로 풍부한 가치를 누리고 있습니다. 스퀘어는 현재 2021년 예상 수익의 213배에 거래되고있습니다. 따라서 회사가 미래 수익의 50 %를 배당금을 지급하더라도 0.2%의 배당 수익률을 제공 할 것입니다. 이러한 수익률은 주주에는 무시할 수 있는 수준의 수익률이기 떄문에 회사가 배당금을 지급할 이유가 없습니다. 

 

총평

 

스퀘어는 2015년 기업공개(IPO)이후 뛰어난 성장 기록을 보여 왔습니다. 더 좋은 점은 이들 프로그램의 지속적인 확장세 덕분에 앞으로 유망한 성장 전망과 함께 성장 궤도의 초기 단계에 있다는 것입니다.

 

그러나 회사는 계속해서 고객 기반을 확대하고 기존 고객의 참여를 높이기 위해 수익의 상당 부분을 비즈니스에 계속 투자 할 것입니다. 결과적으로 스퀘어는 향후 몇 년 동안 배당금을 지급하지 않을 것입니다.

 

 @ SUREDIVIDEND "Will Square Ever Pay A Dividend?"

Will Square Ever Pay A Dividend?