우버(UBER) 주가 및 배당 전망

우버는 2019년 5월 45달러의 예상가격으로 기업공개*를 진행했습니다. 상장 후 하락했다가 영업실적의 호조로 상승했으나 코로나19 영향으로 다시 폭락했습니다. 그러나 최근 회복 조짐을 보이면서 IPO 가격 근처에 거래되고 있습니다.

 

*경제금융용어 IPO(기업공개)란?

2020/10/19 - [경제적 자유/경제금융용어 700선 시리즈] - 기업공개/모집

기업공개/모집

 

2019년 5월~2020년 11월까지 우버 일봉차트

 

2019년 5월~2020년 11월까지 우버 주봉차트

 

우버는 아직 성장 궤도에 있기 때문에 단기적인 주가변동에 초점을 맞추는 것은 근시안적인 접근이 될 수 있습니다. 기업의 장기적인 전망을 평가해야 합니다. 그렇지만 소득투자자들에게는 배당금을 지급 여부가 중요한 문제이므로, 앞으로 배당금 지급 전망은 어떻게 되는지 알아보겠습니다.

 

사업 개요

 

우버는 차량 공유서비스, 음식 배달 서비스(이츠) 등의 서비스를 제공하는 회사입니다. 운전자와 파트너는 다양한 차량을 공유하고 레스토랑 및 배달 파트너는 우버 이츠를 통해 배달서비스를 제공합니다. 10년이 넘는 기간동안 광범위한 네트워크를 구축하고 앱을 개선해왔습니다. 현재 69개국 900개 이상의 도시에서 서비스를 제공합니다.

 

우버는 지난 4년동안 놀라운 속도로 매출을 늘렸습니다. 그러나 올해는 코로나19로 인해 사람들이 집에 머무는 시간이 길어지면서 전례없는 침체에 직면하고 있습니다. 락다운의 영향으로 총 예약이 전년대비 50% 감소했습니다. 그러나 3월을 저점으로 세계 경제가 회복세를 보이며 우버 또한 꾸준히 실적 회복중에 있습니다.

 

 

우버 운영의 2~3분기 회복세 / 출처 : 투자자 발표

 

위의 차트에서 볼 수 있듯이 우버는 3월 이후 강력한 회복세를 보이고 있습니다. 이러한 회복세는 주로 배송 사업 부문의 성장에 의해 주도되었습니다. 3분기 라이드 예약은 전년 동기 대비 50% 감소했지만 총 배송 예약은 135% 증가하여 코로나 영향을 대부분 상쇄하여 총 예약이 10% 감소하는 것에 그쳤습니다.

 

 

좌 : 우버 차량 감소 수준 / 우 : 우버 딜리버리 상승세 / 출처 : 투자자 발표

 

코로나19이후 사람들은 식당을 방문하기보다 배달주문을 많이 한다는 사실이 매우 중요합니다. 왜냐하면 이는 이 기업의 탄력적인 성장 전략과 연관되기 때문입니다. 또한 경영진은 우버가 있는 69개 국가에서 플랫폼 소비자가 인구의 2%에 불과하고 잠재적 시장 규모를 1조 2천억 달러 수준으로 추정하기 때문에 앞으로 엄청난 성장 잠재력이 있다고 생각합니다.

 

이러한 사실과 수치는 확실히 유망하지만 몇 가지 우려 사항도 있습니다. 사실상 활성 사용자수가 정체되어있습니다. 더군다나 사업이 여전히 ​​수익을 내는 것과는 거리가 멉니다. 우버는 거의 매 분기마다 손실을 기록중입니다.

 

 

우버 법인세 차감 전 영업이익(EBITDA) 그래프 / 출처 : 투자자 발표

 

 

반복되는 손실에는 두 가지 주요 이유가 있습니다. 우선 우버는 사용자가 운전 습관을 바꾸도록 설득하기 위해 사업에 막대한 투자를 해야합니다. 그리고 우버가 리프트(Lyft)와 경쟁하고 있기 때문입니다. 두 회사 모두 분기별로 손실을 기록하고 있습니다.

 

우버의 경영진은 회사가 궁극적으로 수익을 창출 할 수 있을 시기에 대한 가이드라인을 제공하지 않고 있습니다. 이를 감안한다면 회사가 향후 몇 년 동안 수익을 내지 못할 것이라고 결론을 내리는 것이 안전합니다.

 

현금 흐름 분석

 

배당금은 직접 현금으로 자금이 조달되므로 소득 지향 투자자는 항상 종목의 여유 현금 흐름을 확인해야합니다. 우버는 사업에 많은 투자를 해왔기 때문에 오랜 기간 동안 마이너스의 현금 흐름을 기록했습니다. 또한 강력한 매출 성장을 유지하려면 높은 마케팅 및 R & D 비용을 유지해야합니다. 이러한 비용은 우버가 성장 궤적을 유지하는데 필수적이지만 마이너스 현금 흐름을 초래합니다. 가까운 미래에도 계속 상승할 것으로 예상되므로 투자자는 가까운 미래에 의미있는 현금 흐름을 기대해서는 안될겁니다.

 

우버는 배당금을 지불할까

 

우버가 계속 손실을 기록하는 한 투자자는 회사로부터 배당금을 기대해서는 안됩니다. 일반적으로 기업은 수익을 내더라도 바로 배당금을 지급하지는 않습니다. 또한 배당금은 장기적인 약속입니다. 회사가 배당을 시작하면 주주는 분기마다 정기적으로 배당금을 받을 것으로 예상합니다. 따라서 회사는 배당금 지급을 시작하기 전 수년 동안 일관되고 신뢰할 수 있는 수익을 달성해야합니다. 우버는 아직 일관된 수익을 올릴 것으로 기대하기 어렵기 때문에 당분간 배당금을 지급하지 않을 것이라고 가정하는 것이 안전합니다.

 

마무리

 

코로나19로 인해 올해 우버의 성장 궤도가 일시적으로 혼란에 빠졌지만 회사는 빠른 속도로 회복하고 있습니다. 게다가 이 회사는 앞으로 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 우버의 영업이익은 여전히 손실중입니다. 몇년 후 수익이 발생하더라도, 시장 경쟁과 사람들의 자동차 소유방식의 추세가 변동되려면 여전히 사업에 막대한 투자를 해야할 것입니다. 결과적으로 투자자는 몇 년 동안 우버로부터 배당금을 받으리라 기대해서는 안됩니다.

 

 

@SUREDIVIDEND "Will Uber Ever Pay A Dividend?"